信用力の高い企業向け債券市場では、データセンターや半導体などAIインフラに必要な借り入れの規模と予測の難しさを投資家が見極めるなか、AI関連の発行体と従来型企業の間で二極化が進んでいる。ゴールドマン・サックスのデータによると、ハイパースケーラーの債券発行額は来年、過去最高の4200億ドルに達する見通しで、2026年の推計を60％上回る。新たな分析では、設備投資が81％増加する一方、ハイパースケーラーの債務は前年同期比92％増加したことも示された。アルファベット、メタ、エヌビディアでは、大型の債券発行を受けてスプレッドが拡大した。ただ、クラウドおよびAI関連の売上高が大きく伸び、営業利益率も36％から41％に達していることから、信用力は引き続き支えられている。こうした乖離は、AI関連の借り手の信用力が全般的に悪化したことよりも、需給圧力や集中リスク、投資家の選別姿勢が強まっていることを反映している。