シティ・ウェルスが実施した第8回「グローバル・ファミリーオフィス・レポート」によると、世界の単一家族向けファミリーオフィスの最大の懸念は、貿易摩擦や関税からインフレに移った。調査は2026年6～7月、40カ国超の350以上のファミリーオフィスを対象に実施した。回答者の約3分の2がインフレを最大の懸念に挙げた。前回の調査で貿易摩擦や関税を挙げた回答者は60％だったのに対し、今回は貿易関連の懸念が18％に低下した。2番目は金利上昇で44％、世界の金融システムの安定性が38％で続いた。 こうしたリスクがあるにもかかわらず、90％超のファミリーオフィスが今年のポートフォリオ収益はプラスだったと回答し、ほぼ半数が上半期に上場株への配分を増やした。将来の純増配分で最も選好された資産クラスは上場株だった。一方、プライベート市場のバリュエーションに対する懐疑的な見方から、一部のプライベート資産の魅力は低下した。 インフレ懸念は、ポートフォリオにおける金の役割も高めている。シティグループのアンディ・シーグ氏は、現在ではほぼすべての顧客との会話で金について話していると述べた。シティグループは最近、現物金の保管・清算需要に対応するため、ロンドンの貴金属保管庫の収容能力を拡大した。 金ETFには3カ月連続で資金が純流入し、9月以降でおよそ50トンを集めた。米連邦準備制度が9月16日に政策金利を0.25ポイント引き上げた後も流入は続いた。利上げは2023年以来初めてだった。このポジショニングは、公的株式市場で成長を追求する一方、インフレ、金利、金融システムのリスクをヘッジするために金を活用するという、二つの軸による戦略を反映している。