フランスでは、政府債務の高さ、大幅な基礎的財政赤字、政治の行き詰まり、2027年大統領選が投資家心理の重しとなり、市場の緊張が高まっている。フランス10年物OAT利回りは18年ぶりの高水準となる4.7％に達し、ドイツ10年国債の調達コストに対するスプレッドは110ベーシスポイントを上回った。スプレッドは2012年のユーロ圏危機以来の広さとなった。フランス5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）は52ベーシスポイントに達し、2017年4月以来の高水準となった。6カ月前の水準の2倍である。原油価格の上昇、経済指標の改善、ユーロ圏の民間部門活動が約3年半ぶりの速いペースで拡大したことを受け、欧州中央銀行（ECB）が追加利上げに動くとの観測が強まっている。ただ、フランスの成長見通しの悪化、政治的不透明感、さらなる信用格下げの可能性、フランス株と銀行株の低迷が引き続き同国資産を圧迫している。経済協力開発機構（OECD）は、フランスの2026年の成長率を0.4％と予測しており、ユーロ圏の1％を下回る。市場では、年末までにECBが少なくとも1回、25ベーシスポイント利上げするとの見方が織り込まれている。2回目の利上げの確率は約40％で、現在は4月までに少なくとも3回の利上げがあると見込まれているが、一部のアナリストはその経路を過度に積極的とみている。ユーロは1.14ドルを下回り、ブレント原油は上昇している。中東の緊張が米イラン戦争の外交的解決への見通しを不透明にしているためだ。