ゴールドマン・サックスによると、人工知能（AI）関連株がS&P500を支える一方、市場の裾野はドットコムバブル以来の最低水準に落ち込んでいる。ストラテジストのベン・スナイダー氏によると、S&P500構成銘柄の中央値は52週高値を16％下回る水準で取引されている。ゴールドマンの米株センチメント指標は-0.9に低下し、3月の安値と並んだ。S&P500は今年14％上昇しているが、予想株価収益率（PER）は22倍から19倍に低下し、10年平均と一致した。ゴールドマンは、金利上昇と、AI主導の支出によって持続不可能な高水準の利益が生み出されているとの懸念が、倍率低下の一因だと説明した。同社のバリュエーションモデルによると、現在の倍率は株主資本利益率（ROE）22％と整合する。これは高水準ではあるものの、現在の水準を2ポイント下回っている。ゴールドマンのロング・ショート型バリュー戦略は昨年半ば以降、25％超上昇しているが、同行は今後のパフォーマンスが低下すると予想し、長期成長について他の投資家と異なる見方を持てる銘柄に注目するよう推奨している。関連投稿では、広く取引されている上場投資信託（ETF）であるSPYとQQQに言及し、補足リンク2件を掲載した。