ヘッジファンドは2025年末時点で現物米国債を2兆ドル保有していた。米財務省金融調査局によると、これは28.9兆ドル規模の流通可能な米国債市場の7％に相当し、過去最高となった。保有額は5年前のほぼ3倍に膨らんだ一方、年金基金など従来の長期投資家は保有を減らした。ヘッジファンドの存在感が高まっているのは、米国債市場で売り圧力が続く中である。火曜日には10年債利回りが5.234％近辺、30年債利回りが5.549％となった。また、トレシスのチーフエコノミスト、ダニエル・ラカジェ氏は、国債よりも米国のテクノロジー資産と金を選好すると述べた。ヘッジファンドは一般に、現物米国債を買う一方で関連する先物を売るレバレッジ型のベーシス取引を利用している。そのため、ボラティリティーが高まったり、貸し手が追加担保を求めたりした場合、市場は強制的な売却にさらされやすい。