ユーロ圏企業は、AI投資の大部分を内部資金で賄っており、無形資産を中心とするプロジェクトが資金調達の壁に直面していることが浮き彫りになった。欧州中央銀行（ECB）の「企業金融へのアクセスに関する調査（SAFE）」によると、AI投資を計画する5087社のうち、72％が今後12カ月にキャッシュフローまたは内部留保を活用する見通しである。銀行融資と補助金はそれぞれ16％、リースは15％、プライベートエクイティまたはベンチャーキャピタルは6％、債券は1％の企業が資金源として挙げた。別の18％は資金調達手段を選択せず、80％超は資金源を1つだけ利用する計画である。調査結果は、企業への調査が4～6月に実施された後、2026年10月2日に公表された。 AI関連支出はGPUにとどまらない。企業の49％はAI技術・ツールに、46％は従業員研修に、40％はデータ・インフラに、12％はAI専門人材の採用に投資する見通しである。約70％が何らかのAI利用を報告しているが、「重要」または「集中的」と説明した企業は7％にとどまった。企業は、2026年の設備投資に占めるAIの割合が平均で9～10％になると予想しており、中程度または本格的な導入段階にある企業では11～20％に上昇する見通しである。利用率はオランダ、フィンランド、オーストリアで最も高く、イタリアとアイルランドで最も低い。 ECBは、内部資金への依存が企業のAI拡大のペースを制限する可能性があると指摘している。特に、大規模なインフラ需要を抱える中小企業や急成長企業への影響が大きい。ソフトウエアなどの無形資産は、物理的な設備に比べて担保価値が低い。また、欧州のベンチャーキャピタル資金の規模は、米国企業が利用できる資金に比べて小さい。こうした資金調達の構図は、AI開発を進める米国のハイパースケーラー、データセンター開発会社、インフラ企業が、債券、プライベートクレジット、銀行融資、プロジェクトファイナンスを活用している状況とは対照的である。今後のSAFE調査では、外部資金の利用、集中的なAI導入、設備投資に占めるAIの割合が高まるかどうかが示される。