晨星给SpaceX估值$780 billion，申报文件指向$75 billion IPO
高盛将据报约 $1.78 trillion 的IPO估值与AI收入到2030年升至 $322 billion 挂钩，而晨星给出的公允价值估算则明显更低。
事实核查
该说法的所有组成部分均可由独立信源相互印证。Morningstar 自身的报道页面明确给出了 7800 亿美元估值。路透社确认，Morningstar 的估值约为 IPO 目标的一半。CNBC 报道称，按每股 135 美元计算，IPO 目标估值为 1.77 万亿美元。CoinDesk 及其他媒体确认，S-1 文件披露 SpaceX 资产负债表上持有 18,712 BTC。路透社还确认，此次 IPO 拟募资约 750 亿美元，目标是在纳斯达克上市。该说法所称的“1.77 万亿美元至 1.8 万亿美元”区间，与 CNBC 最新给出的数字（1.77T）以及路透社更早报道的数字（约 1.75T-1.8T）一致。
摘要
晨星启动对SpaceX的覆盖，给出 $780 billion 的公允价值估算，远低于该公司据报IPO计划所隐含的约 $1.77 trillion 至 $1.78 trillion 估值。据CNBC报道，SpaceX计划于6月12日在纳斯达克上市，发行价为每股 $135，拟出售约 555.6 million 股，募资约 $75 billion，并设有 83.33 million 股超额配售选择权，对应价值约 $11.2 billion；另有报道称，若计入额外股份，此次交易募资规模最高可达 $86 billion。高盛向潜在投资者表示，SpaceX的AI部门收入可能从2025年的 $3.2 billion 增长至2030年的 $322 billion，而公司总收入则可能从去年的 $18.7 billion 增至2030年的 $474 billion；《金融时报》称，这些假设构成了该行对约 $1.78 trillion 估值核心判断的基础。《金融时报》还指出，xAI招股书显示其2025年亏损 $6.4 billion，凸显出当前盈利能力与发行方案所隐含增长规模之间的差距。
术语与概念
- IPO: 首次公开募股是指一家公司首次在证券交易所向公众投资者出售股票。
- Fair-value estimate: 公允价值估算是分析师基于基础面而非市场需求，对公司或资产价值作出的判断。
- Roadshow: 路演是指公司在售股前举行的一系列投资者推介活动，用于营销发行并解释公司的财务前景。