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SEC与CFTC就衍生品定义征求意见，永续期货争议升温

SEC与CFTC就衍生品定义征求意见，永续期货争议升温

美国监管机构启动了为期60天的《第七章》审查，评估掉期及新兴产品；与此同时，芝加哥商品交易所 (Chicago Mercantile Exchange) 正就商品期货交易委员会（CFTC）批准面向零售的类永续期货合约（适用于Kalshi和Coinbase等事件合约平台）的路径提出挑战，此举对加密货币市场具有影响。

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事实核查
美国证券交易委员会（SEC）2026-56号官方新闻稿明确指出，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）联合发布征求意见，旨在统一、现代化并简化基于证券的掉期和掉期市场的数据报告，并就相关框架是否仍然适用以及如何在《多德-弗兰克法案》下降低成本征求意见——这与“美国证券交易委员会（SEC）在与商品期货交易委员会（CFTC）合作减少重复合规要求的同时，寻求市场反馈以评估报告规则是否适应当前市场结构”的说法一致。商品期货交易委员会（CFTC）新闻办公室的公告也独立确认了这一联合行动。2026-57号新闻稿进一步强化了在衍生品定义方面推进更广泛协调的努力。
    参考链接: 123
摘要

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）启动联合公开征求意见程序，评估《多德-弗兰克法案》第七章下现有衍生品定义，是否仍适用于掉期、证券类掉期、混合掉期以及新型或新兴产品。此次审查正值芝加哥商品交易所 (Chicago Mercantile Exchange) 质疑商品期货交易委员会（CFTC）批准面向零售的类永续期货合约之际，该类合约用于包括Kalshi和Coinbase在内的事件合约平台，从而加剧了有关“无到期日且带有定期资金费率机制的合约应被视为期货还是掉期”的争论。这一定性将影响清算、保证金安排、交易场所审批、报告义务以及美国衍生品市场的竞争格局，也包括与加密货币相关的产品。Hyperliquid Policy Center首席执行官Jake Chervinsky批评芝加哥商品交易所 (Chicago Mercantile Exchange) 的诉讼是“令人震惊的误判”和“非受迫性失误”，而消息来源中的评论则称，芝加哥商品交易所 (Chicago Mercantile Exchange) 可能拥有有力论据，不过这并非法院裁决。预计征求意见期将在《联邦公报》发布后持续60天。

术语与概念
  • 永续期货: 旨在跟踪标的市场、且没有固定到期日的合约，通常通过定期资金费支付机制使价格保持一致。
  • 混合掉期: 同时具备掉期和证券类掉期特征的衍生品，因此可能受到美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的共同监管。
  • 《多德-弗兰克法案》第七章: 美国法律中在2008年金融危机后确立掉期及衍生品监管框架的章节。