Benchmark与Adam Back力挺Strategy，普通股出售增厚现金

Benchmark维持买入评级和 $570 目标价；与此同时，Strategy 通过出售 MSTR 股票融资 $335.5 million，向美元现金储备注入 $300 million，并买入 520 Bitcoin；由于 STRC 定价疲弱，优先股融资受到限制。

BTC

32d ago

事实核查

所有来电方提供的来源，以及三家加密货币新闻媒体所引用的信息源——The Bitcoin Historian（@pete_rizzo_）在 X 上的原始帖文——均一致称，Adam Back 认为针对 Strategy 和 STRC 的看空观点缺乏依据。BlockBeats、PANews 和 Odaily 的报道均称，Back 认为出售比特币以支付股息并不会改变其储备策略，反而证明了比特币在为投资者创造回报和降低债务方面的可行性，并将其定义为一种新的企业财务模式。吴说区块链的帖文补充了彭博社的背景信息（出售 32 BTC 以支付优先股股息）。这些内容与相关说法直接一致，即 Back 表示看空观点缺乏依据，且该公司在保持其储备策略完整的同时，利用比特币支持股东回报。

摘要

Benchmark Equity Research 重申对 Strategy 的买入评级，并维持其 $570 目标价；与此同时，Adam Back 表示，市场对 Strategy 及其 STRC 优先股的看空评论并无事实依据。与此同时，Strategy 在 6 月 15 日至 6 月 21 日期间出售约 271 万股 MSTR 股票，融资 $335.5 million，将其中 $300 million 划入美元现金储备，并用 $34.9 million 买入 520 Bitcoin，使其持仓增至 847,363 BTC。此举将现金储备提高至约 $1.4 billion，也反映出在 STRC 跌破其 $100 票面价值后，公司开始减少对优先股发行的依赖，因为该融资渠道的效率已下降。Benchmark 表示，此轮抛售更像是估值重定价，而非结构性疲弱，理由包括 Strategy 的比特币持仓、流动性结构、浮动股息机制和现金状况；不过，较小规模的比特币买入也显示，STRC 承压可能削弱市场上最大机构性比特币需求来源之一的买入力度。

术语与概念

优先股: 一种相较普通股在股息分配或清偿顺序上享有优先权的股票类别。
ATM program: 一种按市价发行股票的计划，允许公司逐步在公开市场出售股票。
BTC Yield: 一种公司内部指标，用于跟踪比特币持仓相对于稀释后流通股数量的变化。