渣打银行启动Aave覆盖，2030年底目标价$3,500

渣打银行启动对Aave的覆盖，并给予AAVE到2030年底$3,500的目标价，意味着较当前约$74水平仍有约50倍上行空间。该行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick将Aave定位为去中心化金融（DeFi）复苏与增长的核心标的，认为随着链上实物资产（RWA）增加、稳定币供应扩张，以及包括V4和GHO在内的结构性升级推进，这一借贷协议将从中受益。 报告将4月18日KelpDAO遭利用事件视为Aave近期回撤的核心因素，但认为此次冲击更像阶段性低点，而非对协议造成持久性损害。事件发生后，存款从$44 billion降至$23 billion，活跃贷款从$18 billion降至$9.5 billion，Aave在借贷市场的份额也有所走弱。渣打银行表示，自6月初以来各项指标已有温和改善，加之拟推出的新风险框架，表明局势正在企稳。 Kendrick的核心逻辑基于Aave的借贷模式：存款驱动贷款，贷款驱动手续费收入，手续费收入支撑市场价值。该行称，过去12个月中90%的手续费来自净息差，约15%的总手续费作为收入归属于协议；若已暂停的AAVE回购计划恢复，也可能形成支撑。渣打银行还认为，尽管初期采用进展缓慢，Aave面向代币化实物资产（RWA）的许可型市场Horizon将成为关键的长期驱动因素；与此同时，由于相关费用直接流向协议，GHO也提供了利润率更高的增长路径。