Dune称85%的DeFi集中流动性，未被有效利用

根据 Dune 受 1inch 委托开展的研究，在去中心化交易所（DEX）中，约 85% 的集中流动性并未被积极使用。该研究重建了 Uniswap v3、Uniswap v4、PancakeSwap v3 和 Aerodrome Slipstream 中约 200 个最活跃资金池的头寸。在 2026 年上半年、覆盖七条链的 26 个每周快照中，研究样本的平均总锁定价值约为 $1.84 billion，其中任一时点约有 $1.6 billion 被归类为未充分利用。 集中流动性允许提供者将资金部署在选定价格区间内，而非覆盖整条价格曲线；当价格维持在区间内时，这能提升手续费效率，但一旦价格偏离区间，头寸便不再产生收益。Dune 发现，被追踪资金中平均有 29.5% 完全处于价外，相当于典型一周内约有 $542 million 处于闲置状态。在更广义的 85% 未充分利用份额中，其余部分虽然技术上仍在区间内，但并未覆盖价格实际成交所在的位置。 Dune 估算，处于价外的流动性提供者每年放弃的手续费收入约为 $150 million。这一估算基于同期区间内资金获得的约 35% 年化利率，并将其应用于闲置的总锁定价值。报告称，闲置现象更多由资产交易对及其波动性驱动，而非由交易场所本身决定；即便是稳定币交易对，平均也有约 30% 处于价外。研究还发现，大多数闲置资金位于个人钱包，而非自动化管理器中；约三分之一的闲置资金超过 90 天未被动用。在 Base 上的 Uniswap v3 中，尽管合约持有约一半资金，个人用户仍占当地闲置资金的 82%。 这份封面注明由 1inch 委托的报告指出，与让约 98.7% 资金处于未充分利用状态的早期交易场所设计相比，集中流动性已是重大改进，但资本效率在去中心化金融（DeFi）中仍是一个尚未解决的挑战。