在 7月13日 H股配售后，智谱股价下跌逾 13%，与此同时，ZHIPU 在 Hyperliquid 上的合约先跌约 17% 后反弹 31.1%，令早期多头和近期空头均承受较大浮亏。
与智谱相关的市场出现剧烈波动，Hyperliquid 上的 ZHIPU 合约在香港开市前最低跌至 $120.7，约一小时内下跌约 17%，随后反弹 31.1% 至 $149.52，之后报 $146.71。在香港现货交易中，智谱 (02513.HK) 下跌逾 13%，MINIMAX-W (00100.HK) 下跌逾 4%。Hyperinsight 表示，地址以 0xddb 开头的巨鲸钱包持有一笔 10 倍逐仓多头仓位，规模为 7,300 单位，价值约 $905,000，账面浮亏约 $367,000；与此同时，一笔价值约 $198,700 的 5 倍逐仓空头仓位，以及七笔超过 $50,000 的新开空头仓位，在反弹后也转为浮亏。上述行情发生在智谱于 7月13日 配售 19.78 million 股新 H股之后；此外，月之暗面于 7月17日 发布开源 2.8 trillion-parameter Kimi K3，消息来源将其列为市场背景因素之一，但未量化其对价格的直接影响。