杠杆驱动的韩国股市动荡让位于Kospi创纪录反弹

7月，外国投资者净卖出韩国股票的规模从6月创纪录的57.5万亿韩元降至8.8万亿韩元，约合62亿美元，这表明此前令市场震荡的猛烈清算可能正在缓解。即便如此，今年前7个月，外国投资者对KOSPI股票的累计净卖出仍达到160.1万亿韩元，约合1,126亿美元，其中约93%与三星电子和SK海力士有关。 KOSPI较6月9,114.55点的峰值已下跌约27%，分析师称，早前的回调减轻了市场最大半导体股的再平衡压力。国际金融中心表示，7月外国投资者对债券的投资仍保持正值，达到8,000亿韩元，而截至月末，外国投资者持有的债券总额升至353.2万亿韩元。 分析师越来越多地认为，市场去杠杆阶段已接近完成。国际金融中心高级研究员朴承敏表示，单一个股杠杆ETF的管理资产缩水、流入这些基金的资金放缓，以及追加保证金压力缓解，都表明平仓过程已进入最后阶段。与三星电子和SK海力士挂钩的杠杆ETF合计净资产在7月底降至5.2万亿韩元，低于6月17.6万亿韩元的峰值。 此次抛售高度集中于韩国占主导地位的芯片股。在AI投资扩张预期推动上半年上涨后，1月至7月，外国投资者净卖出三星电子80.67万亿韩元、SK海力士67.75万亿韩元。分析师称，获利了结、期货对冲和程序化交易放大了波动，而追踪这两只股票的单一个股杠杆ETF则加剧了供需波动。 与此同时，韩国国内散户投资者7月增加了对海外资产的购买。外国股票净买入达到45.8亿美元，创下有记录以来第五高的单月总额，其中SK海力士ADR在买入的外国股票中排名第二，Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares，即SOXL，位居首位。在海外债券方面，韩国散户投资者转为净买入，买入规模为21.6亿美元。分析师表示，未来外资流向将在很大程度上取决于半导体盈利、AI驱动的存储器需求，以及行业周期信心是否改善。