芝商所达菲警告，美国永续期货或面临税务不确定性

芝商所集团董事长兼首席执行官特里·达菲表示，美国若批准永续期货，交易者可能面临税务和监管不确定性，前提是这些合约最终被认定为掉期而非期货。他认为，尽管芝商所正就该机构批准美国永续期货一事，对商品期货交易委员会（CFTC）（美国衍生品监管机构）提起法律挑战，但这一问题几乎未受到公众关注。 争议的核心在于，永续期货在法律上应被归类为期货还是掉期。达菲称，这类产品符合掉期的法律定义，因为其在多头与空头头寸之间采用定期资金费支付机制。这些支付旨在使合约价格与标的资产保持一致，但他表示，在美国法律下，关键在于这种持续性的付款交换。 如果这些合约被视为期货，许多机构交易者可能适用《1256条款》税务待遇，即收益和损失通常按60%长期资本利得和40%短期资本利得征税。若被视为掉期，则将适用普通税制。法律专家表示，这一问题更为复杂：永续期货在法律结构上类似掉期，但在经济功能上更接近期货，同时指出，掉期的法定定义本身较为宽泛。 目前，该案正等待联邦法院裁决。其结果不仅可能影响美国对快速增长的永续期货市场的监管路径，也可能影响美国国税局如何对这类合约征税。随着美国最高法院在2024年作出“Loper Bright”裁决，法院如今在解释含糊法律条文时拥有更大空间，无需再对监管机构观点给予从属性尊重。律师表示，即便诉讼明确了永续合约究竟属于掉期还是期货，美国国税局仍可能需要另行发布指引，因为税务机构没有义务采纳商品期货交易委员会（CFTC）的解释。