债务发行增加和信用利差走阔，令外界进一步审视大型科技公司为AI基础设施融资的激进程度，尽管更早前的租赁承诺显示，其中很大一部分支出此前已被预先锁定。
微软、Meta、Oracle Cloud、亚马逊和Alphabet已锁定约1.09万亿美元的未来租赁付款，主要与支持AI的数据中心相关。如今，投资者正更仔细地审视这轮建设背后的融资压力。路透此前报道称，这些租赁承诺远高于上述五家公司已确认的租赁负债，因为会计规则规定，已签署但尚未开始的租赁在实际开始前不会计入资产负债表。最新报道显示，随着大型科技公司更多依赖债务为AI基础设施融资，市场正变得更加谨慎。 穆迪评级表示，亚马逊、CoreWeave、谷歌、Meta、微软和Oracle今年的基础设施支出预计将达到7,850亿美元，到2027年这一总额预计将接近1万亿美元。穆迪称，这些公司已承担约4,600亿美元债务以支持AI支出，并警告称，尽管大多数发行人的信用指标仍然强劲，这一转变仍可能威胁信用质量。LSEG数据显示，超大规模云服务商的债券发行量已从2024年的167亿美元升至2026年迄今的1,930亿美元。 标普全球分析师表示，随着债券利差走阔、债务保险成本上升，市场正显现出疲态。Oracle的5年期信用违约掉期上周三升至218个基点，亚马逊、微软、Alphabet、Meta、英伟达、CoreWeave和SpaceX的掉期也同步走高。与此同时，投资者正质疑AI支出能否带来预期回报：Alphabet在将年度支出预期上调150亿美元后报告自由现金流为负；Meta在将2026年支出预期区间下限上调50亿美元后表示，自由现金流降至约7.8亿美元；微软则表示今年支出将保持稳定，并称到2027财年自由现金流仍将保持为正。亚马逊在宣布再增加200亿美元资本支出的同时也出现负现金流，但受营收强于预期提振，其股价仍然上涨。