美国财政部将季度再融资规模设为1,250亿美元，净新增现金287亿美元

美国财政部将季度再融资规模设定为1,250亿美元，并表示将筹集约287亿美元净新增现金，同时在未来几个季度维持附息证券、FRN和TIPS的拍卖规模不变，并将这一指引至少延长至2027年。此举符合市场预期，也与财政部长Scott Bessent自上任以来的立场一致，但投资者关注再融资声明中的一处措辞变化：声明将未来长期附息债发行表述为可能出现“changes”而非“increases”，一些策略师表示，这一变化可能使财政部在日后拥有更大灵活性。 财政部还将7月至9月的借款预估从5月预测的6,710亿美元上调至7,390亿美元，主要因为其预计包括税收在内的现金流入将减少。分析师估计，如果当前借款速度持续，美国联邦政府债务总额可能在两周内突破40万亿美元。 根据再融资计划，财政部下周将发行580亿美元3年期国债、420亿美元10年期国债和250亿美元30年期国债。由于较长期限拍卖规模维持不变，新增融资需求预计将继续主要通过美国国库券来满足。交易员将这一策略称为“T-bill and Chill”，因为它避免增加可能对收益率形成上行压力的长端供给。 这种做法对货币市场基金和其他现金投资者形成支撑，背后既有约8.3万亿美元货币市场基金的需求，也有美联储将到期MBS本金再投资于美国国库券的支持。但这也使政府更易受到再融资风险和利率风险影响。美国银行估计，如果附息债规模维持不变，未偿债务中国库券占比到2027财年末可能升至近25%，而财政部借款咨询委员会建议的平均水平约为20%。 财政部借款咨询委员会敦促财政部保留更大灵活性，并表示当前预测可能要求从2027财年开始提高附息债拍卖规模。许多一级交易商也发出类似警告称，推迟调整可能迫使后续进行更大且更突然的增发，进而可能对债券市场造成更大冲击。