期货资金流盖过基本面，日本股市“韩国联动”担忧加深

日本证券业对本国股市与韩国市场走势过于同步的担忧正在加深，市场参与者将这种现象称为“韩国联动”。在共同的半导体敞口、短线期货资金流以及对韩国芯片股敏感性上升的影响下，个股业绩和估值等公司层面因素被盖过。《日本经济新闻》8月6日报道称，今年以来，日经225指数与韩国综合股价指数在85%的交易日中同向波动，而2025年6月至2026年8月6日这一比例为58%，这进一步强化了海外投资者关于日本和韩国构成单一AI和半导体篮子的看法。这种联动在8月5日已有体现：韩国综合股价指数盘中涨幅收窄时，日经指数也随之失去动能。波动性也在上升，日经225指数盘中波动率已连续3个月超过2%，为2008年以来首次出现这种情况。 东京市场参与者指出，与三星电子和SK海力士挂钩的杠杆单一个股ETF，是波动加大的一个因素；与此同时，包括铠侠控股、东京电子、藤仓、爱德万测试在内的日本半导体股，以及信越化学工业等材料供应商，走势正日益与韩国同行趋同。日本投资者也愈发关注韩国企业业绩，其中SK海力士7月30日的业绩正越来越多地与英伟达一道，被视为AI数据中心投资、高带宽内存需求以及更广泛半导体周期的领先指标。券商目前正关注，下半年交易是否会重新转向公司基本面，以及海外投资者是否会在9月起回归市场。届时，包括美银证券8月31日至9月4日举行的活动在内的大型投资者会议，可能有助于将注意力重新集中到个别公司身上。