Metro Land Corporation Ltd.股价于8月10日收于日涨停，尽管公司报告2026年上半年归属于股东的净亏损为3.13亿元，这凸显出投资者关注点已从短期业绩转向这家开发商拟议的资产重组。公司实现营业收入约38.5亿元，同比增长831.63%，主要是由于此前储备项目在第二季度进入集中交付和结转周期，而非底层销售回暖所致。第一季度收入为8.29亿元，第二季度则跃升至约30亿元。 收入激增并未扭转持续亏损。Metro Land表示，房地产开发项目毛利率偏低，导致毛利无法覆盖期间费用，第一季度整体毛利率为5.49%。上半年期间费用由上年同期的3.07亿元增至约4.79亿元，其中管理费用增加7,900万元，主要与合并范围变化有关；销售费用增加1.25亿元，对应收入结转增加。受融资成本下降影响，财务费用减少约3,164万元。经营活动产生的现金流量净额为-2.31亿元，同比下降165.47%。扣除永续融资工具税后利息8,406万元后，归属于普通股股东的净利润进一步降至-3.97亿元。 资产负债表在有所改善后仍维持高杠杆。截至6月底，总资产为557.2亿元，较年初减少12.8亿元，主要因项目集中交付带动存货下降。资产负债率为89.97%，下降3.08个百分点；来自控股股东BII及关联方的借款合计347.4亿元，占总负债的69.3%。 从经营层面看，这家开发商似乎正在收缩房地产业务。上半年新增房地产储备为0，累计新开工面积为120,400平方米，累计竣工面积为0，且公司第二季度无新开工、无竣工。签约销售额为13.7亿元，同比下降28.55%；签约销售面积同比增长26.61%至60,900平方米，回款达到16.3亿元，显示公司在去库存过程中平均售价有所下滑。 上述经营背景直接强化了市场对3月15日首次宣布的一项重大资产重组的关注。Metro Land计划以现金方式将其房地产开发相关资产和负债整体转让给控股股东BII，不涉及发行股份。公司截至7月已持续发布月度进展更新，但具体资产范围、交易定价和正式协议仍未敲定。Metro Land表示，交易完成后，公司营收和资产规模将收缩，但资产负债率将改善，资产结构也将优化。若交易完成，公司将彻底退出房地产开发，届时投资者将关注物业管理、养老或其他依托其国有股东轨道交通资源的业务，是否会成为其下一阶段的核心方向。