已质押抵押品令估值复杂化，Twenty One Capital股价较其比特币持仓折价交易

8月11日，Twenty One Capital股价较其比特币持仓价值出现明显折价，但一旦将债务对应的抵押品和现金纳入资产负债表测算，这一差距就会收窄。这家在纽约证券交易所上市的公司截至6月30日持有43,514枚BTC，其中16,116枚BTC已为2030年到期、票息1%的4.865亿美元可转换票据提供质押，因此在被解除负担前，无法自由用于一般公司用途或流动性安排。按比特币接近63,700美元计算，这部分储备价值约为27.7亿美元，而截至8月11日收盘的股权价值约为15.6亿美元，按总额口径意味着44%的折价。加上1.061亿美元现金并减去票据本金后，简化净值约为23.9亿美元，折价收窄至约35%。 这场估值争论发生之前，Twenty One公布第二季度亏损4.135亿美元，2026年上半年净亏损约12.7亿美元，其中绝大部分源于比特币公允价值下降约12.5亿美元。Jack Mallers卸任并专注于Strike后，Raphael Zagury于7月20日接任。他表示，这家由泰达币 (USDT)支持的公司必须通过建设或收购运营型业务、扩大资本市场活动以及开发比特币支持的借贷和信贷产品，成为一家不止于比特币储备公司的企业。Twenty One表示，预计未来12个月内不会出售其在业务合并完成时获得的比特币来满足流动性需求，但也为特殊情况下的出售留出了空间；公司并于7月21日表示，不再推进与Strike相关的计划。