卫光生物2026年上半年业绩凸显出中国血制品行业不断加深的调整，营收同比下降13.33%至4.49亿元，归属于股东的净利润下滑58.77%至4439万元。扣除非经常性损益后的净利润下降59.22%，而经营活动现金流则由上年同期的正3959万元恶化至负1.15亿元，因已缴税费增长逾40%。 公司表示，业绩受到行业周期性、竞争加剧以及增值税调整的影响。根据2026年的政策变化，普通生物制品适用的3%增值税简易征收税率自1月1日起被取消，此类产品改按13%的标准方法计税。行业税务专家称，这一变化正直接挤压利润和现金流。 卫光生物核心血制品收入下降17.07%至约3.69亿元。人血白蛋白和静脉注射用免疫球蛋白合计占营收逾30%，分别实现收入1.6亿元和1.73亿元，分别下降17.25%和7.87%。与此同时，截至上半年末，库存升至10.1亿元，反映出在集采、DRG/DIP支付改革和医保控费令医院需求承压之际，更广泛的供需错配。 压力并不限于卫光生物。天坛生物和派林生物也预警上半年利润将大幅下滑，二者均将税制变化列为关键原因之一。即便如此，卫光生物仍在推进一项15亿元的定向增发，用于建设智能制造基地，以将年度血浆处理产能提升至1,200吨。这一策略凸显出行业长期整合押注与短期产能过剩及需求疲弱担忧之间的张力。