摩根士丹利于8月3日将Circle（CRCL）的评级从持股观望下调至减持，并将目标价从106美元下调至38美元。该行认为，USDC流通量收缩凸显了公司对储备收益的高度敏感性，同时其业务结构正转向利润率较低的交易收入。摩根士丹利还将其对2027年和2028年USDC供应量的预测分别下调约33%和44%，并表示，Circle的GAAP每股收益可能分别较市场共识低约3%和20%。与此同时，摩根士丹利最新的13F文件显示，截至6月30日，其所持Circle股份已由约146万股增至832万股，表明其在第二季度大举增持。这一反差引发市场关注，因为该文件反映的是截至6月30日的持仓情况，无法显示该机构是否在8月下调评级前后调整了仓位。