自6月以来，比特币一直徘徊在约64,000美元的窄幅区间内，较其2025年10月峰值低约50%，与此同时，其1个月价格波动率已收窄至历史最低水平之一。Fundstrat表示，此前有8次类似的低波动交易阶段，在随后的60天内都出现了约30%的绝对波动幅度中位数，上涨和下跌各占一半，这表明当前形态指向的是波动幅度，而非方向。 美国国债收益率上升已成为市场关注的近期主要催化因素。投资者在权衡不断扩大的财政赤字、高企的油价、人工智能基础设施成本，以及对特朗普总统今年早些时候任命凯文·沃什出任美联储主席后货币政策前景不确定性的过程中，长期收益率升至数十年来高位。分析师称，比特币正夹在两种力量之间：一方面是可能利好硬资产的财政主导逻辑，另一方面则是更为直接的拖累，包括更高的实际收益率、以比特币计价的期货未平仓合约自上周后段以来下降8%，以及风险资产面临的更广泛宏观压力。尽管上周美国现货比特币ETF净流入超过8.5亿美元，且贝莱德 (BlackRock) 的IBIT持有约750,000枚BTC、价值约500亿美元，但价格仍未突破形成明确的上升趋势。