一项针对Hyperliquid永续期货的研究发现，原生TWAP订单在下单过程中其方向和执行情况均可见，其临时市场冲击比可比的隐藏执行低约9个基点。在可比案例中，隐藏订单流的成本有81%更高，其中位冲击为可见执行的2.3倍，而短时执行的差距最高达到5倍。Hyperliquid首席执行官Jeff Huang于2026年8月19日在X上发文，强调了Davide Barone和Fabrizio Lillo的这项研究，并表示该研究支持他的观点，即对于非毒性订单流而言，透明度可以改善执行效果。研究还发现，吸收可见TWAP的一侧市场深度有所增加；在执行开始后，扫入1万美元订单的成本更低；买卖盘内侧价差扩大了0.28个基点。这些发现表明，可见性能够吸引流动性，而不一定会让其他交易者得以针对该订单进行交易。不过，研究结果仅适用于Hyperliquid上的可见TWAP，并不能证明透明度在所有市场或针对知情订单流都能改善执行效果。