美国稳定币发行方已进入为期五个月的准备窗口，等待GENIUS法案预计于2027年1月18日生效。自该日起，发行方通常需要取得联邦或州级牌照，监管机构预计将评估合规、风险、技术、储备、银行关系和赎回系统能否在日常运营环境下协同运行。Telcoin Digital Asset Bank总裁Patrick Gerhart表示，建设这套运营基础设施将是牌照申请中最具挑战性的环节。美国财政部于8月17日提出相关定义，涵盖公司何时被视为在美国发行支付型稳定币，以及数字资产平台何时被视为向美国客户提供此类稳定币。预计将出台单独限制，禁止平台自2028年7月18日起向美国客户提供未经批准的支付型稳定币。财政部正在考虑客户身份识别、账户、地理位置、设备、网络和交易监控等检查措施，这些措施可能影响离岸发行方和平台。GENIUS法案于2025年7月18日由特朗普总统签署成为法律，为受联邦监管的发行方和符合条件的州监管公司设立了不同的监管路径。该法案的生效日期从技术层面看，取2027年1月18日或负责的联邦机构完成最终法规后120天这两个日期中较早者，但监管机构未能在法定的2026年7月18日截止日期前完成相关工作。联邦提案涵盖储备、赎回、托管、流动性、资本、审计、风险管理、报告、运营保障机制、客户身份识别、尽职调查、可疑活动报告和制裁合规。Telcoin于2025年11月取得内布拉斯加州最终银行牌照的经历，体现了相关准备工作的复杂程度。该公司正围绕eUSD构建服务，这是一种由银行发行、旨在连接传统美元账户与公有区块链网络的稳定币。合并未偿稳定币规模不超过100亿美元的发行方，如果财政部认定州级框架与联邦规则实质相似，可以选择接受州级监管；规模更大的公司通常将接受联邦监管。该框架还要求储备资产按一比一提供支持、每月披露经鉴证的信息，并禁止直接向稳定币持有者支付收益。Gerhart表示，准备充分的发行方可能具备优势，但监管批准本身不会决定成败；互操作性和客户的实际使用情况同样重要。