熊猫债（境外实体在中国发行的人民币计价债券）发行额截至2026年8月21日达到2099.75亿元，较上年同期增长逾73%。这一创纪录的发行速度引发市场关注，国际机构正增加在中国的人民币融资，而全球主要经济体的长期政府债券收益率仍在持续上升。一位业内人士表示，中国与海外市场处于完全不同的经济和货币周期，外资仅占中国债券市场约5%-8%，国内投资者仍拥有决定性的定价权。该人士还表示，中国货币政策仍聚焦国内形势，限制了海外冲击逆转国内债券市场整体方向的能力。业内人士预计，海外债券收益率将继续大幅波动，这可能提升人民币债券的吸引力，并在中长期支持外资持续配置。不过，美国国债收益率上升可能抬高全球配置资金的回报门槛，削弱海外机构增持人民币债券的意愿；与此同时，发达市场收益率快速上升也可能制约国内风险资产的估值。