企业比特币财库模式发生急剧逆转。随着融资溢价转为折价，市值最大的50家上市比特币持有者合计市值损失超过800亿美元。据《金融时报》报道，这些公司的总市值从2025年7月的1500亿美元降至2026年8月的670亿美元；另一项分析显示，该集团一年前的市值为1240亿美元，估计12个月内下降约570亿美元。Strategy（前身为MicroStrategy）约占其峰值以来跌幅的790亿美元，推动该集团市值蒸发估计达到830亿美元。如今，50家公司中有43家的股价低于其实施比特币策略前的股价，35家的市值缩水至少一半。2026年7月，这些公司成为比特币净卖家，卖出的比特币数量比买入量多2,500枚，因为通过发行股票或债务购买更多比特币的模式已经失灵。Strategy持有840,447枚比特币，每年需要为其STRK和STRC优先股支付约15亿美元的股息。8月27日，其稀释后mNAV约为0.74倍，接近其所持资产的实际价值，几乎没有溢价来为进一步购买提供资金。阿瑟·海斯表示，比特币在8万美元附近停滞，足以打破Strategy的“永动机式”融资模式，而迈克尔·塞勒将面临发行具有稀释效应的股票、出售比特币或削减优先股股息的选择。截至5月，该公司约有18个月的股息支付保障，之后便需要新资金。Strategy已经出售比特币，以支付优先股股息、利息和回购款项，但同时表示预计从长期来看仍将是比特币净买家。现货比特币ETF可提供直接敞口，同时无需承担与财库公司股票相关的稀释效应、管理风险或溢价。