美国第九巡回上诉法院于8月28日一致裁定，Kalshi未能证明内华达州对其体育赛事合约的监管很可能被联邦商品法所排除，因此维持撤销初步禁令的裁决，允许州博彩监管机构在诉讼继续期间执行相关要求。第九巡回法院法官Ryan Nelson代表三人合议庭撰写意见，驳回Kalshi关于其作为指定合约市场运营商所提供的合约属于掉期、并受商品期货交易委员会专属管辖的主张。法院认定，这些合约很可能不属于适用定义下的“掉期”，因为其实际功能是体育博彩，并指出“商品期货交易委员会不是全国性的博彩监管机构”。合议庭驳回了明示优先适用、冲突优先适用和领域优先适用等主张，并将内华达州另行提出的选举合约主张发回地区法院。商品期货交易委员会对此强烈反对，其发言人Zack Fulton表示，合议庭误读了联邦法律；无论基础资产是什么，掉期仍然是掉期；《商品交易法》仅对洋葱和电影票房收入作出豁免。他认为，该裁决创设了未经授权的例外，并造成巡回法院意见分歧，可能需要最高法院审查。Kalshi发言人Danni Lever表示，Kalshi不认为商品期货交易委员会的规则禁止体育合约，并将寻求进一步审查。该意见引发了对广泛解释“掉期”一词可能触及重大问题原则的担忧，但并未推翻商品期货交易委员会正在推进的提案，即修订第40.11号规则，对涉及博彩的特定事件合约进行90天审查；该意见也未解决未来可能依据《行政程序法》提出的挑战。这一裁决与第三巡回法院支持Kalshi、裁定其胜诉新泽西州的裁决相冲突；第四巡回法院的案件仍在审理中，康涅狄格州的另一宗诉讼也在继续，且不属于内华达州体育合约争议。