长期债券收益率上升，可能反映了市场对人工智能驱动生产率繁荣的预期，而不仅仅是对通胀和政府债务不断增加的担忧。摩根大通私人银行美国投资策略主管雅各布·马努基安在路透全球市场论坛上表示，相关前景也支持半导体板块——该板块是人工智能投资的主要受益者之一——尽管其回调幅度已超过20%。两年期远期市销率与过去12个月市销率之间的差距已扩大至40%至50%，而通常为20%，这表明盈利走弱已被部分计入价格。马努基安表示，如果半导体公司能够实现分析师的销售额预测，且投资者在2028年继续按照相同的过去12个月市盈率对其估值，该板块股价可能大幅上涨。 人工智能投资还推动了超大规模云服务商（大规模云计算公司）的借贷激增。随着这些公司建设数据中心及其他基础设施，长期融资的竞争日益加剧。今年与人工智能相关的债务发行规模已超过2,200亿美元，是去年的两倍；与此同时，美国公司债券发行规模已达到1.68万亿美元，较2025年同期高出近27%。随着美国国债收益率飙升，一些投资者认为，公司债供应可能会日益削弱市场对美国政府债券的需求。马努基安表示，到年底，与人工智能相关的债券发行规模可能相当于美国国债附息债券发行规模的一半。在长期收益率处于高位、且收益率曲线长端最终水平存在不确定性的情况下，摩根大通私人银行更青睐短久期信用资产带来的持有收益，而不是直接承担久期敞口。马努基安表示，利率市场的看法已过于鹰派，而信用利差能够提供持有收益，即使加息持续，也可对回报形成缓冲。他偏好美国银行优先股和欧洲高收益信贷，理由包括税收待遇、资本结构中的优先级以及相对强劲的企业基本面。