灰度表示，截至2025年底，美国家庭直接和间接持有的公司股票占其金融资产的比例达到创纪录的46.71%，高于一年前的43.99%。研究主管Zach Pandl认为，股票集中度上升和估值高企进一步凸显了加密货币作为投资组合分散化工具的价值；在经历长期下行后，加密货币的估值、杠杆和看涨头寸均有所下降，市场结构也与股票相反。在一份最新报告中，灰度表示，比特币正逐步与科技股脱钩：其与纳斯达克综合指数的90日相关性已从约60%降至33%，而与黄金的相关性则从接近于零升至接近50%；此前，基于比特币与纳斯达克-100指数的读数也显示出类似变化，相关性从超过60%降至约33%，与黄金的联系则升至50%以上。该公司将这一转变归因于宏观背景重新推动贬值交易——债务增加、赤字持续以及收益率上升——使比特币与黄金一道成为一种稀缺且高流动性的替代资产。上周，媒体提及“贬值”的文章数量超过1,500篇，为1月以来最高的单周数量；此前，美国财政部长Scott Bessent扩大了长期债券回购规模，市场认为此举具有通胀效应，并利好硬资产。最近30天内，比特币上涨21.90%，至$77,569；现货黄金上涨8.80%，至每盎司$4,416.07；纳斯达克综合指数上涨1.17%，至26,217.83。宏观策略师Lyn Alden表示，随着比特币投资者基础日趋成熟，比特币兑黄金可能正接近拐点；Bitwise首席投资官Matt Hougan则表示，比特币仅在特定市场环境下才会与黄金呈现相关性，在其他情况下则表现为不同类型的资产。贝莱德（BlackRock）此前表示，1%至2%的比特币配置可能适合部分长期投资组合；这一相关性变化也与Bitwise Europe的独立研究以及现货比特币ETF资金持续流入的情况相一致。