美国10年期国债收益率约为4.80%，接近2025年高点；财政赤字、通胀压力以及人工智能基础设施融资需求正对债券市场构成压力。投资者日益关注美联储主席凯文·沃什的政策反应函数——即央行将如何平衡通胀与增长风险，以及哪些事态发展会触发政策调整——而不是期待量化宽松政策回归。沃什在杰克逊霍尔表示，抗击通胀仍有更多工作要做，市场据此解读为未来仍有加息空间。目前市场定价显示，美联储下周加息的概率约为60%，这将是三年多来的首次加息。本周还将公布备受关注的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）报告，油价上涨带来的担忧仍在延续；与此同时，财政部将从3年期国债拍卖开始，进入一段密集的国债发行期。