自9月初以来，随着市场大幅调整对日本央行利率走势的预期，日元兑美元已上涨逾4%，升至近7个月高位。日本国内价格压力、日本央行官员日益鹰派的信号，以及美国方面的隐性支持，强化了市场对进一步收紧货币政策的预期。这标志着日元走势出现逆转；就在一个多月前，联合汇市干预也未能令日元大幅脱离数十年低位。高盛表示，日本政府养老投资基金（GPIF）可能进行的资产重新配置将提供额外的结构性支持：若将其约2万亿美元投资组合中的5个百分点转向国内固定收益资产，理论上将产生约1,000亿美元的美元兑日元卖盘，相当于日本年度经常账户盈余的大约一半，同时可能促使以日元融资的套利交易平仓。高盛表示，日元走强可能扩大亚洲各货币之间的分化，其中韩元自2022年以来对日元走势表现出最强的敏感性。不过，任何GPIF资产调整目前仍只是一种情景，而非正式决定。