韩美药品（128940.KS）将下一代减重候选药物HM17321授权给罗氏后，获得KB证券更高的估值判断。该交易总价值最高达3.2万亿韩元（23亿美元），包括1.9亿美元首付款。KB证券维持“买入”评级，并将目标价从58万韩元上调12.1%至65万韩元，较韩美药品此前收盘价49.45万韩元高出约31%。HM17321是一种尿皮质素2（UCN2）类似物，被认为有望成为罗氏这一减重市场后进入者的差异化产品，并可单独开发或与GLP-1药物联合使用。KB证券预计其第五年销售额为17.5亿美元，并表示，如果适应症拓展至年龄相关疾病，或临床数据支持更广泛的应用，其估值仍可能上升。该券商还强调了减重相关肌肉流失治疗所面临的监管不确定性，包括需要证明临床获益及改善肌肉功能。HM17321的价值将取决于明年第一季度开展的1期多次递增给药研究结果。KB证券预计首付款将在下半年到账，并计划将其与收购Aptose的影响一并计入盈利预测。今年Efpeglenatide在韩国上市以及潜在的进一步授权交易，仍是投资逻辑的一部分。