费城联储本月发布的一篇工作论文发现，公开的大额加密货币转账通知发布后，比特币和以太坊出现了截然不同的交易活动。非巨鲸比特币钱包在最初15分钟内最明显地朝着收到预警的巨鲸相同方向交易，而以太坊的参与度则相对稳定。该研究将Whale Alert的通知时间与截至2025年底的比特币、以太坊和Wrapped Bitcoin（WBTC）链上转账进行匹配。研究将巨鲸钱包定义为至少进行过一笔价值超过5000万美元转账的钱包，并排除了与交易所或智能合约相关联的大型钱包。在剔除前后两小时内存在另一笔巨鲸交易的事件后，样本包含6,645笔BTC巨鲸交易和5,075笔ETH巨鲸交易。巨鲸买入后，小型钱包、中型钱包和大型钱包的买入参与度分别上升14.81个百分点、23.72个百分点和3.50个百分点。巨鲸卖出后，卖出参与度分别上升12.95个百分点、29.52个百分点和2.95个百分点，随后在一小时内回归正常水平附近。以太坊未显示出类似的广泛响应；其中最明显的同向结果出现在巨鲸卖出后的最大非巨鲸群体，而中型ETH卖家的结果仅达到该研究较弱的10%显著性门槛。巨鲸预警与比特币已实现波动率暂时上升同时出现，但到24小时时，BTC波动率对BTC和ETH预警的响应已经反转，而WBTC预警没有产生统计上可区分的影响。预警发布后，以太坊波动率反而下降。作者将这种差异归因于市场结构，并指出以太坊活动通常会通过交易所、智能合约和二层网络场所进行，这些渠道会将用户交易汇总为更大额的转账。以太坊在2022年9月转向权益证明（区块链共识方法）后，这一模式依然存在。该证据属于观察性证据：钱包规模类别是基于交易划分的代理指标；同一所有者可能控制多个地址；研究排除了交易所；此外，研究识别的是预警前后出现的模式，而非证明预警导致了每一种响应。