美国通胀数据强于预期后，投资者重新评估利率和信贷风险，私人信贷股进入局部调整。Blue Owl Capital本周收于10.50美元，较8月高点下跌17%；Apollo Global下跌10%，至128.9美元；Ares Management跌至131.6美元，为8月3日以来最低水平。Invesco Global Listed Private Equity ETF收于60美元，较8月高点下跌7.8%；Blackstone、KKR和Golub Capital也出现下跌。8月生产者价格指数（PPI）同比上涨5.4%，高于5.3%的预期；整体消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%，高于0.2%的预期。随后，利率掉期定价显示，美联储下周加息的概率约为90%，高于数据公布前的69%；市场已完全定价年内加息两次。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具、Polymarket和Kalshi也显示出类似预期。私人信贷贷款通常采用浮动利率，以SOFR加息差定价，并每隔1至3个月重置一次，这使利率上升时贷款机构的收入得到支撑；但利率长期维持高位可能令借款人承压，并增加再融资、贷款条款修订和重组风险。油价重返100美元，以及汽油和柴油价格上涨，也加剧了通胀和供应担忧；柴油价格本周升至纪录高位。压力加剧之际，市场出现大规模赎回：摩根士丹利限制了North Haven Private Income Fund的赎回，Apollo则在6月将赎回规模限制在较低水平，此前赎回申请比例达到17%。Blue Owl最新季度末资产为1581亿美元，低于1592亿美元，同时加大了对私募股权和实物资产的布局。尽管估值下降，Blue Owl的远期市盈率仍为11倍，低于20倍的五年平均水平；Apollo为14倍，Ares为22倍，低于30倍的五年平均水平。