国际结算银行警告称，随着美国主要科技公司提高杠杆率，且投资者开始质疑未来回报是否足以证明相关支出的合理性，这轮由AI驱动、持续两年的股市涨势正变得更加脆弱。预计Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文将在2025年和2026年合计投入超过1万亿美元用于AI相关资本支出。国际结算银行经济分析主管Frank Smets将这一热潮与早期投机阶段相提并论，包括运河、铁路、电气化和互联网泡沫，同时指出，电力和芯片短缺可能限制AI基础设施的交付。国际结算银行还强调了涉及披露不充分的股权持股和承诺的循环融资安排。科技公司的私人信贷借款已从2010年的约220亿美元（占私人信贷总额的22%），增至2025年的超过1万亿美元（占44%）；各类未偿贷款总额则接近2.5万亿美元。AI投资回报令人失望，可能引发融资收缩，进而影响股票估值和更广泛的信贷状况。尽管存在这些风险，国际结算银行此前表示，市场总体没有出现压力迹象，投资者的风险偏好仍具韧性。该行还警告称，公共财政压力、地缘政治紧张局势和波动的能源价格正推高政府借款成本，而围绕核心通胀日益复杂的央行沟通，可能使公共信息发布更加困难。