摩根大通放弃了对伊朗冲突的基准判断，称已无法预测战争将如何结束。冲突始于2月28日，目前已进入第七个月；此前6月达成的临时协议在数周后便遭遇战事再起。该行此前预计，油价超过每桶100美元、汽油价格接近每加仑5美元，以及10年期美国国债收益率超过5%，将促使美国总统唐纳德·特朗普推动达成协议，重新开放霍尔木兹海峡。如今这三个阈值均已被突破，油价徘徊在每桶106美元附近，柴油价格则升至每加仑6.31美元的纪录高位。摩根大通估计，布伦特原油9月公允价值约为每桶90美元，两者之间的差距表明，市场正在计入每天可能损失约400万桶供应的风险；在此之前，已有每天1000万桶供应受到扰乱。沙特东西部管道受损，以及伊朗支持的胡塞武装在红海南部取得进展，进一步增加了不确定性；与此同时，特朗普正权衡是否恢复对伊朗的大规模军事行动，或结束战争。需求疲软抑制了价格涨幅，目前需求较去年同期低约440万桶/日；中国、欧洲、日本和韩国的可用库存也发挥了缓冲作用。原油和成品油库存合计减少约5.55亿桶，约为摩根大通此前预测的三分之一；冲突爆发以来，布伦特原油平均价格为每桶94美元。摩根大通表示，如果供应中断持续且储备减少，价格可能上涨。国际能源署已下调对2026年供应和需求的预测，并预计今年全球石油供应将减少570万桶/日。在美国，燃料成本正加剧通胀和政治压力；消费者价格指数较上年同期上涨3.4%，截至周一，加油站平均价格为每加仑4.32美元。