摩根大通启动对Atalaya Mining的覆盖，给予增持评级，并将2027年12月目标价定为13.30英镑，较该股9月21日收盘价1,015便士隐含约30%的上涨空间。该行指出，Atalaya是少数总部位于欧盟的纯铜生产商之一。该行预计，到2031年铜产量将以约10%的年均速度增长，主要受加利西亚Touro项目及安达卢西亚Riotinto矿周边棕地扩建的推动。Touro项目可能新增约3万吨年铜产量，预计将于2026年下半年获得许可批准。摩根大通认为，许可审批和项目执行是主要增长动力，同时估计Touro的资本强度约为每吨12,000美元，而其覆盖的逾40个全球项目数据库中，平均绿地项目的资本强度超过每吨30,000美元。其基本情景假设Touro资本支出为3亿欧元。Atalaya目前的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）估值约为2026年预期值的4.5倍和2027年预期值的3.0倍，低于中型股铜业同行。该目标价基于2028年预期EV/EBITDA 6.0倍倍数与基本情景下净现值1.0倍的等权重估值，并采用8%的折现率。风险包括许可审批延迟、Touro成本上升、投产问题，以及在Touro实现商业化生产前持续依赖Riotinto。在Touro未能获得许可、且仅有棕地项目推进的悲观情景下，摩根大通估计Atalaya的公允价值约为每股11.20英镑，隐含约10%的上涨空间。截至2026年第二季度末，在1月完成1.5亿欧元股权融资后，Atalaya拥有3.18亿欧元净现金。