据DefiLlama数据，雪崩协议上的领先去中心化交易所Pharaoh交易所创下有史以来最繁忙的月份，30天成交量约为28.66亿美元，手续费收入为248万美元。其累计去中心化交易所成交量已超过340亿美元，历史手续费收入则超过3200万美元。最新30天成交量超过Pharaoh在2025年第三季度全季报告的49亿美元的一半。该交易所还创下多项纪录，包括2025年11月单日手续费收入达到28.4万美元。总锁定价值（TVL）——即存入协议的资产价值——介于4700万美元至5300万美元之间。截至2026年9月下旬，Pharaoh的收入与市值比率为792%，表明相对于其代币的市场价值，该协议的手续费创收规模较大。Pharaoh采用集中流动性机制，即流动性提供者在选定的价格区间内配置资金，类似于Uniswap v3。这种结构有助于解释为何一个TVL约为5000万美元的协议每月能够处理数十亿美元的交易。该交易所根据治理投票分配100%的代币释放量，而协议收入则直接流向其治理代币xPHAR的持有者。Pharaoh V3已经上线，从V2迁移的工作已进入最后阶段，迁移计划于2026年10月31日结束。对于xPHAR持有者而言，创纪录的手续费意味着可分配给投票者的收入池规模扩大。V2的完整退出将把流动性集中到V3，而Pharaoh将全部收入分配给投票代币持有者的政策，则与那些将部分收入留给国库或团队的去中心化交易所形成对比。