Pendle的实物资产（RWA）总锁定价值（TVL）在2026年11月9日至10日前后突破8.5亿美元，此前代币化基金的去中心化金融（DeFi）TVL在一周内增加了2,390万美元。这一里程碑凸显了该协议的演变：其业务已从专注于合成加密货币收益的场所，转变为由链外资产支持的代币化美元市场。Pendle将生息资产拆分为本金代币（PT）和收益代币（YT），其中本金代币在到期时提供固定利率，收益代币则获得基础资产产生的浮动收益和奖励。其RWA市场包括reUSD等由再保险支持的美元资产，以及Agora的AUSD等由美国国债支持的稳定币。2026年第三季度，Pendle整体TVL增长43%，达到11.6亿美元，这是其一年来首次实现季度增长；其中由RWA支持的美元资产贡献了3.95亿美元，并在季度末占TVL的82%。激励措施减少了一半以上，而PENDLE回购规模超过代币发行量，但季度收入降至约200万美元。大部分市场计划于2026年12月中旬前到期，因此12月将检验RWA驱动的TVL能否保持稳定。PT也被用作借贷抵押品，这可能进一步扩大Pendle在DeFi借贷市场中的作用。